Les contrats perpétuels n’ont pas d’échéance : contrairement aux futures classiques, ils ne peuvent pas compter sur le règlement à terme pour ramener leur prix vers le spot. C’est le rôle du taux de financement : quand le perpétuel cote au-dessus de l’indice spot, les longs paient les shorts, ce qui rend les positions acheteuses plus coûteuses et pousse l’écart à se refermer. On le lit aussi largement comme une jauge du positionnement à effet de levier et du sentiment de marché.
Comment ça fonctionne
Chaque plateforme publie sa propre formule, mais la plupart combinent :
- une composante de prime, fondée sur l’écart entre le prix du perpétuel et l’indice spot, et
- sur certaines plateformes, une petite composante d’intérêt.
Le taux est en général plafonné et appliqué à heures fixes, couramment toutes les huit heures.
Paiement de funding = valeur notionnelle de la position × funding rate
La valeur notionnelle est la taille totale de la position, pas la marge : l’effet de levier multiplie donc le coût par rapport à votre capital.
Exemple
Vous détenez une position longue de 10 000 $ sur le perpétuel BTC, avec 1 000 $ de marge (levier x10).
- Funding rate : +0,01 % par 8 heures → vous payez 10 000 × 0,0001 = 1 $ à chaque échéance, environ 3 $ par jour.
- Si le taux passe à +0,05 % → 5 $ par échéance, 15 $ par jour, soit 1,5 % de votre marge chaque jour.
- Gardée 10 jours à ce niveau, la position coûterait environ 150 $ de funding, 15 % de la marge, avant tout mouvement de prix.
Si le taux passe à −0,02 %, le long reçoit 2 $ par échéance de la part des shorts.
Erreurs courantes
- Ignorer le funding sur les positions longues durée. De petits taux par échéance s’additionnent sur des jours et des semaines, surtout avec un fort levier.
- Le calculer sur la marge au lieu du notionnel. Le paiement s’applique à la taille totale de la position.
- Prendre un funding extrême pour un signal de timing. Un funding très positif montre des longs encombrés, ce qui peut précéder une purge, mais les taux peuvent rester élevés pendant que le prix continue de monter.
- Oublier qu’il peut s’inverser. Une position qui touche le funding aujourd’hui peut le payer demain.
- Sous-estimer le risque de liquidation. Les paiements de funding entament la marge et peuvent rapprocher une position d’un appel de marge ou de la liquidation.
Pour croiser positionnement et humeur de la foule, voir l’analyse du sentiment crypto sur X et comment lire un graphique du Bitcoin.
Contenu éducatif — pas un conseil financier.
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