Slippage ist die Lücke zwischen dem Kurs, den du erwartet hast, und dem Kurs, den du bekommen hast. Sie entsteht, weil sich die Kurse zwischen deiner Entscheidung und der Ausführung deiner Order bewegen und weil große Orders die zum besten Kurs verfügbare Liquidität aufbrauchen können. Sie ist ein versteckter Trading-Kostenfaktor, der in keinem Gebührenverzeichnis steht, sich aber in jedem Ergebnis zeigt.
So funktioniert es
Die Hauptursachen:
- Schnelle Märkte. Bei Nachrichten oder heftigen Bewegungen sorgt die Volatilität dafür, dass sich der Kurs ändert, bevor deine Order ankommt.
- Geringe Liquidität. Liegen nur wenige Orders nahe am aktuellen Kurs, wird eine Market-Order über mehrere Kursstufen ausgeführt.
- Gaps. Eröffnet ein Markt weit vom vorherigen Schlusskurs entfernt, wird ein Stop-Loss zum ersten verfügbaren Kurs ausgeführt, der deutlich jenseits des Stops liegen kann.
- Ordergröße. Je größer die Order im Verhältnis zum Orderbuch, desto stärker verschiebt sich der durchschnittliche Ausführungskurs.
Slippage betrifft vor allem Market- und Stop-Orders. Eine Limit-Order tauscht das Slippage-Risiko gegen das Risiko, nicht ausgeführt zu werden. Slippage ist vom Spread zu unterscheiden, auch wenn sich beide oft gemeinsam ausweiten.
Beispiel
Ein Trader setzt einen Stop-Loss für 200 Aktien bei 38,00 $ und riskiert vom Einstieg bei 40,00 $ aus 2,00 $ pro Aktie, insgesamt 400 $. Nach Börsenschluss kommen schwache Quartalszahlen, und die Aktie eröffnet am nächsten Tag bei 35,60 $. Der Stop wird ausgelöst, wird zur Market-Order und zu 35,55 $ ausgeführt.
- Geplanter Verlust: 200 × 2,00 $ = 400 $
- Tatsächlicher Verlust: 200 × 4,45 $ = 890 $
- Slippage: 2,45 $ pro Aktie, insgesamt 490 $
Der Plan war solide, aber das Gap hat den Verlust mehr als verdoppelt. Deshalb verkleinern viele Trader vor angekündigten Ereignissen ihre Positionsgröße oder schließen Positionen.
Typische Fehler
- Slippage im Backtest ignorieren. Ergebnisse, die perfekte Ausführungen unterstellen, überzeichnen die Performance.
- Market-Orders bei illiquiden Werten. Bei Small Caps und kleinen Token kann die Slippage heftig ausfallen.
- In den ersten Sekunden nach Nachrichten handeln. Spreads und Slippage erreichen zur Veröffentlichung ihren Höhepunkt.
- Annehmen, ein Stop begrenze den Verlust exakt. Er begrenzt ihn ungefähr – außer bei einem garantierten Stop.
Bildungsinhalt – keine Anlageberatung.
Aktualisiert