スリッページは、想定していた価格と実際の約定価格の差です。決断した瞬間から注文が約定するまでの間に価格が動くこと、そして大きな注文が最良価格にある流動性を使い切ってしまうことが原因で起こります。手数料表には載っていないのに、すべての結果に表れる隠れた取引コストです。
仕組み
主な原因：
- 速い相場。 ニュースや急変の最中は、ボラティリティのために注文が届く前に気配値が変わります。
- 薄い流動性。 現在値の近くに注文が少なければ、成行注文は複数の価格帯にまたがって約定します。
- 窓開け。 前日の終値から大きく離れて寄り付くと、損切りは最初に取引可能な価格で約定し、損切り価格を大きく超えることがあります。
- 注文サイズ。 板に比べて大きな注文は、平均約定価格を動かします。
スリッページの影響を主に受けるのは、成行注文と逆指値注文です。指値注文は、スリッページのリスクと引き換えに、約定しないリスクを負います。スリッページはスプレッドとは別物ですが、両者は一緒に広がることがよくあります。
具体例
トレーダーが40.00ドルで200株を買い、38.00ドルに損切りを置きます。1株あたり2.00ドル、合計400ドルのリスクです。大引け後に悪い決算が発表され、翌日、株価は35.60ドルで寄り付きます。損切りが発動して成行注文になり、35.55ドルで約定します。
- 想定した損失：200 × 2.00ドル = 400ドル
- 実際の損失：200 × 4.45ドル = 890ドル
- スリッページ：1株あたり2.45ドル、合計490ドル
計画は妥当でしたが、窓開けで損失は2倍以上になりました。多くのトレーダーが、予定されたイベントの前にポジションサイズを減らしたりポジションを閉じたりするのはこのためです。
よくある間違い
- バックテストでスリッページを無視する。 完璧な約定を前提にした結果は、成績を過大に見せます。
- 流動性の低い銘柄で成行注文を出す。 小型株やマイナーなトークンでは、大きく滑ることがあります。
- ニュース発表の最初の数秒でトレードする。 スプレッドとスリッページは発表の瞬間に最大になります。
- 損切りで損失がぴったり限定されると思い込む。 限定されるのはおおよそであり、ぴったりなのは保証付きの損切り（ギャランティード・ストップ）の場合だけです。
教育目的のコンテンツです。投資助言ではありません。
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